2020年注册会计师《财务成本管理》知识点：税前债务资本成本的估计

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　　债务资本成本的估计

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　　第四章 资本成本

　　【知识点】税前债务资本成本的估计

　　税前债务资本成本的估计

　　一、不考虑发行费用的税前债务资本成本的估计

　　1.到期收益率法

　　如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前资本成本。

　　2.可比公司法

　　如果需要计算债务资本成本的公司，没有上市的长期债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物，计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务资本成本。

　　3.风险调整法

　　如果本公司没有上市的长期债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务资本成本。税前债务资本成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率。

　　信用风险的大小可以用信用级别来估计。具体做法如下：

　　①选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券(不一定符合可比公司条件);

　　②计算这些上市公司债券的到期收益率;

　　③计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率(无风险报酬率);

　　④计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率;

　　⑤计算信用风险补偿率的平均值，作为本公司的信用风险补偿率。

　　二、考虑发行费用的税前债务资本成本估计

　　如果在估计债券资本成本时考虑发行费用，则需要将其从筹资额中扣除，此时，债券的税前资本成本rd应使下式成立。