、判断题(每题1.5分，判断正确得1.5分，判断错误倒扣1分，不答题不得分也不倒扣分，扣分最多扣至本题型零分为止。)
36、收账费用与坏账损失之间呈反向变动的关系，发生的收账费用越多，坏账损失就越小。因此，企业应不断增加收账费用，以便将坏账损失降低到最小。（ ）
正确答案：错
收账费用的增加与坏账损失的降低间有一个饱和点，超过一定限度增加收账费用对降低坏账就不会有显著影响了。
37、当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，降低企业的财务风险。（ ）
正确答案：错
采用负债筹资会加大企业财务风险。
38、收益分配上的资本保全约束是为了维护投资者的利益。（ ）
正确答案：错
收益分配上的资本保全约束是为了维护债权人的利益。
39、风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬。（ ）
正确答案：错
风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过无风险报酬率(包括资金时间价值和通货膨胀附加率)，而不是资金时间价值的那部分额外报酬。
40、在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。（ ）
正确答案：对
在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。
41、经营者和所有者的主要矛盾是所有者支付经营者的享受成本与经营者创造的企业价值之间的矛盾。（ ）
正确答案：对
参见教材财务管理目标的协调相关内容说明。
42、如果某一投资项目所有正指标均小于或等于相应的基准指标，反指标大于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。（ ）
正确答案：错
如果某一投资项目所有正指标均大于或等于相应的基准指标，反指标小于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。
43、权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越高，权益乘数越低，财务风险越大。（ ）
正确答案：错
权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越高，权益乘数越大，财务风险越大。
44、杠杆收购筹资的财务比率非常高，主要进行企业兼并、改组，是一项长远的投资活动。（ ）
正确答案：错
杠杆收购主要关注如何清偿债务，至于扩大生产和销售以及增强公司的长远竟争力和发展能力，根本不予关心，因此，只看中短期获利，属于真正的投机活动。
45、投机是投资的一种特殊形式，两者的目的基本一致，承担风险的大小相同。（ ）
正确答案：错
两者承担风险的大小不尽相同，通常投机的风险要高于投资的风险。
四、计算以及综合题
46、华联公司赊销期为30天，年赊销量为20万件，每件售价1元，单位变动成本0.6元。现有两种现金折扣方案，第一种为2.5/10，N/30；第二种为1.5/20，N/30。假定两种方案都有一半的客户享受现金折扣，企业的坏账损失为未享受现金折扣赊销额的2%，资金成本率为20%。
要求：
（1）计算选择何种折扣政策对企业更有利；
（2）如第二种折扣方案只有1/4顾客享受，第一、第二种相比，应选择哪一种？
【答案及解析】
（1）第一种折扣政策下的平均收现期=10×50%+30×50%=20（天）
应收账款周转率=360/20=18（次）
应收账款机会成本=200000÷18×0.6×20%=1333.33（元）
现金折扣=200000×50%×2.5%=2500（元）
坏账损失=200000×50%×2%=2000（元）
该折扣政策下的总成本=1333.33+2500+2000=5833.33（元）
（2）第二种折扣政策下的平均收现期=20×50%+30×50%=25（天）
应收账款周转率=360/25=14.4（次）
应收账款机会成本=200000÷14.4×0.6×20%=1666.67（元）
现金折扣=200000×50%×1.5%=1500（元）
坏账损失=200000×50%×2%=2000（元）
该折扣政策下的总成本=1666.67+1500+2000=5166.67（元）
（3）第三种折扣政策下的平均收现期=20×1/4+30×3/4=27.5（天）
应收账款周转率=360/27.5=13.09（次）
应收账款机会成本=200000÷13.09×0.6×20%=1833.46（元）
现金折扣=200000×25%×1.5%=750（元）
坏账损失=200000×75%×2%=3000（元）
该折扣政策下的总成本=1833.46+750+3000=5583.46（元）
所以：华联应选择第二种折扣政策。
47、高盛公司准备进行证券投资，期望的投资报酬率为12%，所得税税率33%。备选方案的情况如下：
（1）购买A公司债券。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限5年，筹资费率3%，当前的市场利率为10%。
（2）购买国库券。二级市场国库券的面值为100元，票面利率7%，期限3年。每年支付利息，到期归还面值。
（3）购买B种股票。B股票每股市30元，长期采用固定股利政策，每股股利4元。
要求：根据以上资料
（1）计算A公司债券的发行价格及债券的资金成本。
（2）计算A公司债券、国库券和B种股票的内在价值，并为高盛公司作出投资决策。
【答案及解析】
（1）A公司债券的发行价格=100×8%×（P/A，10%，5）+100×（P/F，10%，5）=100×8%×3.791+100×0.621=92.428（元）；
A债券的资金成本=100×8%×（1—33%）/[92.428×（1—3%）]=5.98%
（2）A公司债券的内在价值=100×8%×（P/A，12%，5）+100×（P/F，12%，5）=100×8%×3.6048+100×0.5674=85.58（元）
国库券内在价值=100×7%×（P/A，12%，3）+100×（P/F，12%，3）=100×7%×2.4018+100×0.7118=87.98（元）
B种股票的内在价值=3/12%=25（元）
所以：高盛公司应投资购买国库券
36、收账费用与坏账损失之间呈反向变动的关系，发生的收账费用越多，坏账损失就越小。因此，企业应不断增加收账费用，以便将坏账损失降低到最小。（ ）
正确答案：错
收账费用的增加与坏账损失的降低间有一个饱和点，超过一定限度增加收账费用对降低坏账就不会有显著影响了。
37、当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，降低企业的财务风险。（ ）
正确答案：错
采用负债筹资会加大企业财务风险。
38、收益分配上的资本保全约束是为了维护投资者的利益。（ ）
正确答案：错
收益分配上的资本保全约束是为了维护债权人的利益。
39、风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬。（ ）
正确答案：错
风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过无风险报酬率(包括资金时间价值和通货膨胀附加率)，而不是资金时间价值的那部分额外报酬。
40、在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。（ ）
正确答案：对
在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。
41、经营者和所有者的主要矛盾是所有者支付经营者的享受成本与经营者创造的企业价值之间的矛盾。（ ）
正确答案：对
参见教材财务管理目标的协调相关内容说明。
42、如果某一投资项目所有正指标均小于或等于相应的基准指标，反指标大于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。（ ）
正确答案：错
如果某一投资项目所有正指标均大于或等于相应的基准指标，反指标小于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。
43、权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越高，权益乘数越低，财务风险越大。（ ）
正确答案：错
权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越高，权益乘数越大，财务风险越大。
44、杠杆收购筹资的财务比率非常高，主要进行企业兼并、改组，是一项长远的投资活动。（ ）
正确答案：错
杠杆收购主要关注如何清偿债务，至于扩大生产和销售以及增强公司的长远竟争力和发展能力，根本不予关心，因此，只看中短期获利，属于真正的投机活动。
45、投机是投资的一种特殊形式，两者的目的基本一致，承担风险的大小相同。（ ）
正确答案：错
两者承担风险的大小不尽相同，通常投机的风险要高于投资的风险。
四、计算以及综合题
46、华联公司赊销期为30天，年赊销量为20万件，每件售价1元，单位变动成本0.6元。现有两种现金折扣方案，第一种为2.5/10，N/30；第二种为1.5/20，N/30。假定两种方案都有一半的客户享受现金折扣，企业的坏账损失为未享受现金折扣赊销额的2%，资金成本率为20%。
要求：
（1）计算选择何种折扣政策对企业更有利；
（2）如第二种折扣方案只有1/4顾客享受，第一、第二种相比，应选择哪一种？
【答案及解析】
（1）第一种折扣政策下的平均收现期=10×50%+30×50%=20（天）
应收账款周转率=360/20=18（次）
应收账款机会成本=200000÷18×0.6×20%=1333.33（元）
现金折扣=200000×50%×2.5%=2500（元）
坏账损失=200000×50%×2%=2000（元）
该折扣政策下的总成本=1333.33+2500+2000=5833.33（元）
（2）第二种折扣政策下的平均收现期=20×50%+30×50%=25（天）
应收账款周转率=360/25=14.4（次）
应收账款机会成本=200000÷14.4×0.6×20%=1666.67（元）
现金折扣=200000×50%×1.5%=1500（元）
坏账损失=200000×50%×2%=2000（元）
该折扣政策下的总成本=1666.67+1500+2000=5166.67（元）
（3）第三种折扣政策下的平均收现期=20×1/4+30×3/4=27.5（天）
应收账款周转率=360/27.5=13.09（次）
应收账款机会成本=200000÷13.09×0.6×20%=1833.46（元）
现金折扣=200000×25%×1.5%=750（元）
坏账损失=200000×75%×2%=3000（元）
该折扣政策下的总成本=1833.46+750+3000=5583.46（元）
所以：华联应选择第二种折扣政策。
47、高盛公司准备进行证券投资，期望的投资报酬率为12%，所得税税率33%。备选方案的情况如下：
（1）购买A公司债券。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限5年，筹资费率3%，当前的市场利率为10%。
（2）购买国库券。二级市场国库券的面值为100元，票面利率7%，期限3年。每年支付利息，到期归还面值。
（3）购买B种股票。B股票每股市30元，长期采用固定股利政策，每股股利4元。
要求：根据以上资料
（1）计算A公司债券的发行价格及债券的资金成本。
（2）计算A公司债券、国库券和B种股票的内在价值，并为高盛公司作出投资决策。
【答案及解析】
（1）A公司债券的发行价格=100×8%×（P/A，10%，5）+100×（P/F，10%，5）=100×8%×3.791+100×0.621=92.428（元）；
A债券的资金成本=100×8%×（1—33%）/[92.428×（1—3%）]=5.98%
（2）A公司债券的内在价值=100×8%×（P/A，12%，5）+100×（P/F，12%，5）=100×8%×3.6048+100×0.5674=85.58（元）
国库券内在价值=100×7%×（P/A，12%，3）+100×（P/F，12%，3）=100×7%×2.4018+100×0.7118=87.98（元）
B种股票的内在价值=3/12%=25（元）
所以：高盛公司应投资购买国库券
